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　　哀莫大于心死

　　面对着一支上市不足一个月即遭谴责的企业，才上市立刻就宣称有可能亏损的企业，我们能做什么呢？特别是当这个企业是在中国推出了所谓的严格保荐人推荐上市制度后上市的。这个制度据说还是多次更改考试制度，通过的人都是所谓的道德优秀，品格优良的人。而批准这个企业上市的权威机构中国证监会发审委，更是采用所谓的名单保密、可以投出弃权票的方式来保证上市的公正性，而恰恰证明，这种制度只是依靠道德约束，而没有其他的规范来限制。由此可见，在新的上市制度下，还是由这两种制度来决定一家企业的上市的话，还会有更多的江苏琼花出现！

　　面对琼花的丑闻，投资者想恨都恨不起来———经历了那么多惊天动地的“公司黑幕”：红光股份、亿安科技、中科创业、郑州百文、银广夏、蓝田股份等等，投资者的心已经被“假水”浸泡得麻木了，人们仿佛对于公司造假已经显得无可奈何，对于公司造假也已经见惯不惊了。然而，哀莫大于心死———面对造假，人们表现得越是平淡才越是让人可怕：惹不起，我还躲不起吗？逃离成为投资者最后的惟一选择。面对一个参与者越来越少的市场，最后的输家到底是谁呢？
问责保荐人制度
　　 当初闹得轰轰烈烈的保荐人制度几经修改，还严格考试，结果第一次保荐上市却闹了个大花脸。既然有了独董一个花瓶了，还需要另外一个花瓶吗？本次江苏琼花上市的保荐人是闽发证券的，而闽发证券本身就问题重重。让一个有问题的公司去担保另一个有问题的公司，这是什么样的呢？

　　保荐人：自己太冤枉？

　　江苏琼花的保荐代表人———闽发证券的吴雪明目前也在北京向证监会作检讨，他对记者表示，自己太冤枉了，现在真恨死江苏琼花了。他无奈地说：“我已经做好了最坏的打算，那就是成为第一个被证监会取消保荐人资格的人。”但是，取消了他的资格从另一个角度来讲，是不是证明了保荐人制度的失败？取消了他的资格就能让遭受损失的投资得到补偿吗？<<<　详情

　　问责保荐人制度

　　保荐人也许本身没有错，错的是保荐人制度本身？如何才能保证选拔出来的保荐人有良好的道德品格？如何才能让保荐人制度不成为另一种独董？只是公司上市过程中的一个花瓶？今年2月1日才正式施行的证券发行上市保荐制度，半年时间未到便首次遇到了保荐人无法履行诚信责任和保荐职责的案例。证监会如何解决保荐人的问题，也将为今后类似事件的处理提供思路。 <<<　详情

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问责江苏琼花
　 　问题一：是否有资格上市？

　　当然，相关法规中并没有规定，存在委托理财的公司就没有资格上市。国浩律师事务所的合伙人宣伟华表示，就财务方面来看，如果江苏琼花的国债投资没有影响到其上市前3年连续盈利的事实，公司的上市还是不受限制的。那么为什么江苏琼花还要隐瞒该情况？为公司委托理财的是近期问题频频的德恒证券和恒信证券。如果公司当初把事情公开，公司上市之事恐怕就要暂时搁浅了，一名市场人士如是说。

　　问题二：不尽责是否能免责？

　　事情披露出来，且不论公司高层如何为自己的“不知情”辩解，按照宣伟华律师的话讲，不管有意无意，公司已经造成了事实上的信息披露重大遗漏，这也算是虚假陈述，不能免除相应的民事责任。何况在发行到上市这段时间中，以闪电速度将两笔委托理财易手给扬州德龙，恰恰显示了公司董事会的精心之举。除了公司以外，不能免责的还有作为主承销商的闽发证券。江苏琼花发行到上市的种种细节，承销商应是了如指掌，为何还有这样的重大事项成了漏网之鱼呢？

　　问题三：上市公司违规成本是否太低？

　　上市公司屡屡犯规，一个重要原因就是“违规成本”太低。江苏琼花这次首发募集到了2亿元资金，与“谴责”这样的处罚结果相比，实在是大大地赚了。有关统计显示，去年遭到上证所和深交所谴责的有30多家上市公司，今年以来又有20多家上了“黑名单”，相关责任人不过受点警告，最多也就罚款数万元，与投资者的损失相比，实在不值一提。在这种“前车之鉴”下，也难怪上市公司要违规操作了。 <<<　详情

　　中小企业板违规先河 问责江苏琼花
　　江苏琼花中期预警 利润下降了13.26%
问谁背黑锅？
　　盘面显示，目前江苏琼花已经从首日最高21．85元跌落到今日的11．19元，高低落差达到了48．79％。有消息称，江苏琼花的部分投资者将准备起诉该公司。显然，投资者是不应该为这些损失负责的。有资料显示，本次江苏琼花上市是由发审委负责审发批准的，然而，就是这样一个权威机构，却还让这种公司成功上市？是不是有点玩忽职守的味道？

　　证监会发审委会不会背？

　　一直以来，企业能否过会的生杀大权可以说完全掌握在发审委手中。江苏琼花上会时期，由于发审委名单保密又可以投出弃权票，在这种几乎完全靠道德约束的情况下，要保证每一个委员做出公正的判断的难度可想而知。江苏琼花称是由于财务部在具体操作时，受有关证券经营机构的误导，误以为自行投资国债与委托投资国债是同一性质。而对于2500万元的委托理财，在财务部的具体操作下，江苏琼花董事会竟然处于长期不知情的状态。那么，如果真是如此，以公司如此的财务以及管理水平又何以能够通过管理层的核准？

　　扬州德龙化工有限公司愿背？

　　记者从有关部门了解到，德龙化工2002年6月成立，注册资本320万元，股东为三个自然人。记者在采访的过程中了解到，德龙化工之所以愿意出面偿债，真实的原因是德龙化工实际上就是德隆在扬州的资金猎头，江苏琼花后两笔国债投资，就是通过它与恒信证券及德恒证券联系上的。净资产仅300多万元的企业，怎么能一下子拿出2300多万元，代偿江苏琼花被恒信和德恒占用的国债呢？而琼花集团为其提供借款500万元用于偿债是否从一个侧面说明了德龙化工的资金实力呢？问题就变成了，德隆真的能背起这个黑锅吗？

　　江苏琼花自己背？

　　琼花集团也承诺以市价购买江苏琼花控股的威亨塑胶在南方证券投资的国债，江苏琼花面临的国债投资风险似乎已降到最低，但真实损失还无法预计。因为按照琼花集团和德龙化工的协议，如果在2004年12月20日前，恒信证券和德恒证券仍未能向德龙化工偿还其为江苏琼花偿付的国债投资款，琼花集团将向德龙化工支付其为履行代偿责任而支付的所有款项。但是，这依然无法弥补二级市场投资的损失！<<<　详情

　　保荐人来背？

　　作为江苏琼花上市的承销商，闽发证券已经是自身难保，问题多多，而做为保荐人来说，有这么多的资产来弥补这些损失呢？作为江苏琼花保荐人可能接受到证监会除名的惩罚，他还需要接受金钱惩罚吗？显然是不可能的。
琼花事件
　　江苏琼花卷入德恒漩涡

　　江苏琼花12日公告称，因在恒信证券、德恒证券进行国债委托投资，今年1～6月共损失88.40万元。<<<　详情

　　深交所公开谴责

　　深交所12日发出公告，对江苏琼花高科技股份有限公司及相关人员予以公开谴责。这位负责人表示，江苏琼花及相关人员的违规行为和公开谴责处分，将记入该公司诚信档案，同时对于此次事件中保荐机构的诚信责任及其履行持续保荐职责的能力表示强烈的关注。<<<　详情

　　江苏琼花发布致歉公告

　　本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，对公告的虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏负连带责任。......<<<　详情

　　琼花高管称两券商到期偿债困难

　　江苏琼花一高管在接受记者采访时坦言，恒信证券和德恒证券到期偿债的可能性较小，因此很可能是琼花集团为江苏琼花国债投资亏损买了单。业内人士分析，琼花集团此次承担的回收可能性较小的国债投资款和大量对外担保将为其以后的经营留下隐患。<<<　详情
关于江苏琼花
　　
　　属于江苏琼花发起人之一的琼花集团与盈科科技，其实际控制人均为江苏琼花董事长于在青。招股说明书显示，发行前，琼花集团持有江苏琼花84.34%的股份，盈科科技持有江苏琼花1.77%的股份。

　　作为琼花集团的实际控制人，于在青间接持有江苏琼花73.67%的股份，是江苏琼花的实际控制人。本次股票发行后，琼花集团将持有江苏琼花56.74%的股份，于在青将间接持有江苏琼花49.57%的股份，依然是江苏琼花的控股股东和实际控制人。

　　江苏琼花主营业务是PVC片板材，目前产销总量已达2万吨，在国内拥有约12.50%的市场份额。近三年，江苏琼花主要产品的销售呈现持续增长势头，显示出良好的发展前景和盈利能力。

琼花董事长检讨
　　江苏琼花董秘嵇雪松称自己正和董事长于在青在北京向证监会作检讨，并就此次涉及德隆的委托理财事件接受证监会的调查。

　　嵇雪松再次强调，公司在恒信、德恒证券的委托理财事项，都是公司财务总监施建欣一手遮天完成的，公司董事会在上市前真的毫不知情。嵇雪松表示：“如果此前知情，公司一定会及时披露，哪怕不上市也要先把公司做得踏踏实实。”嵇雪松还表示，公司除了这两笔委托理财，和德隆绝无任何关系。
热点调查
你认为谁应该为发生的＂琼花事件＂负责？（多选）

证监会发审委
保荐人制度
负责承销和保荐的闽发证券
江苏琼花本身
吴雪明张睿两位保荐人
德隆系
其他
  【投票结果】

本投票起止时间：
07月13日-08月20日


【发表评论】
专题制作：网易商业报道 陈彬

布衣1234 认为：
2004-07-27 13:48:02
股票就象炒麻将，4人，无非是把你口袋里的，拿到我的口袋，唯一不变的是，台费永远要付，炒了个把月发现，谁都没赢钱。还是像国家说的好，赌百害，不要这么辛苦了，没出路的。再话说一句，即使股票全流通，也没希望的，因为规则不会变的。输的就是你。
游客 认为：
2004-07-24 19:17:22
对那些责任人应与重罚，让他们这辈子不敢，不能再做这样的事情。
游客 认为：
2004-07-24 14:04:20
议论纷纷呀！股市我不懂，我只知道，有没有本事上市得现看清自己的实际情况。
游客 认为：
2004-07-23 13:09:01
强盗
游客 认为：
2004-07-22 09:56:58
中国股市上有一个利益共同体，包括官员、学者、券商、会计师、律师等，他们就吃“包装”上市这碗饭，哪个都够判刑。不惩治他们，股市不可能好。
游客 认为：
2004-07-21 13:14:49
我坚决不炒股。奉劝广大股民推出
游客 认为：
2004-07-21 11:57:25
中纪委为什么不介入到证监会那里去查一查这个腐败的机构
游客 认为：
2004-07-21 11:54:05
怎么不查查中国股票市场的腐败，这才是关系到中国5000万股民的切身利益的事。
中国的散户太可怜了，血汗钱都被说空话的上市公司榨干了。中央证监会的不作为，
加上腐败之风的推波助烂，我们能好吗？
我们能看见一点希望吗？为什么我们的股民都这么怕事呢？我们是合法收入炒股，我们也有罪吗？别管那些贪官了吗？
中国要进步要铲除腐败就要先从中国股票市场开刀，这样才能看到事物本质，把握腐败的宏观调控。
中国的股民们团结起来吧，打一场翻身战，不买中国的股票，把手中的股票抛光！
游客 认为：
2004-07-21 10:40:38
哀莫大于心死。中国股市所存在的问题，是长期积累的
游客 认为：
2004-07-21 08:52:55
不是江苏琼花违规，而是他的大股东违规，证监会该把琼花集团的股份卖掉，来弥补股份公司的损失。
游客 认为：
2004-07-20 16:19:51
好象从来没有听到过证监会里被揭发出什么腐败分子，个个都清政廉洁？
游客 认为：
2004-07-20 16:08:38
中纪委为什么不介入到证监会那里去查一查这个腐败的机构
游客 认为：
2004-07-20 16:05:40
中国的股市还是取消算了
游客 认为：
2004-07-20 14:32:45
证监会玩忽职守，理应下课。
游客 认为：
2004-07-20 10:12:16
江苏证监局的左红该撤
游客 认为：
2004-07-19 21:47:30
股市持续低迷其实最主要的原因是投资者信心丧失，这么多造假案件，证监会干什么去了怎么把的关？普通记者能发现的问题证监会这么多专家怎么发现不了，只能有一种解释合伙造假，如果证监会造假问题解决不了，没有一个健康的投资环境，股市永远不会有起色！
游客 认为：
2004-07-19 21:23:42
在刚上市的时候就欺骗股民，实在是可恶之极
游客 认为：
2004-07-19 21:21:09
必须严惩不怠，中央领导同志要引起高度注意！！！！
游客 认为：
2004-07-19 20:35:59
中国的反贪局不如香港的廉政公署，反贪局的人没有谁会着便装明查暗访。为什么？怕惹火烧身。江苏琼花的问题主要在于江苏琼花自己，对这样故意坑害老百姓的责任人，不杀他一个，怎能保证以后会良性发展？？
游客 认为：
2004-07-19 20:30:52
调查调查吧，发审委　　保荐人等等拿了琼花多少好处？一串子共产党腐败分子又会浮出水面的．
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