著名经济学家刘国光称，经济运行的一个重大变化是投资膨胀向消费膨胀的传导受阻。中国以往的经济过热往往伴随着较为严重的通货膨胀，但今年1-5月居民消费价格上涨仅为3.3%，有些商品如家电、手机等的价格还在下降。
刘国光认为，这说明中国经济运行发生了一个重大变化。一般来说，投资需求并不都是对设备、材料等生产资料的需求，其中有一部分通过基建职工工资，直接转化为对消费资料的需求；又有一部分通过提供设备、材料等的生产部门的职工工资，间接转化为对消费资料的需求。这就是说，投资膨胀引起生产资料需求膨胀，再引起消费资料需求膨胀，就会带动物价大幅上涨。这是过去的一条规律。但到目前为止，这条规律并没有发挥作用，投资品价格上涨到最终消费品价格上涨的传导机制不灵了。
刘国光分析称，第一，技术进步带来生产成本下降，商品价格也必然下降。如手机、家电、汽车等就是这种情况。第二，中国已经加入了世界贸易组织，与世界经济的联系日益紧密，国内市场价格受国际市场价格的影响越来越大。如这几年汽车价格的频频下调，就与此有很大的关系。第三，上世纪90年代后期以来，中国的市场关系发生了重大转变，从卖方市场转为买方市场，即使在目前，除了煤、电、油、运等少数商品和服务外，绝大多数商品依然供过于求。这种基本的市场关系，决定了消费品价格难以大幅上涨，也意味着经济发展主要受需求约束，受购买力制约，不能再单纯靠投资推动。第四，居民消费倾向下降。其原因有二：一是收入分配差距拉大，收入高者不想消费，收入低者想消费却没有钱；二是社会保障制度尚不健全，居民养老、医疗、子女教育等支出预期增加，不敢花钱。刘国光还称，在最终消费品的需求不再随着投资的扩张而膨胀，投资没有最终消费支撑的情况下，如果再扩大投资规模，那么今天的投资一两年后就是大量的过剩生产能力，必然导致物价下降、通货紧缩。
