网易

黄耀和：各位朋友，大家好。首先说一下，我是香港人，所以普通话说得不太好，如果听不清楚，随时问我我再讲一次。我先介绍一下我本人是普华永道的合伙人。大家可能印象当中我们是全球最大的会计师事务所，我们定位是中国乃至全球最大的金融服务机构，在中国我们大概八千同事，在上海两千人，我是负责小部门，主要是同行业务，专门做兼并收购的。在过去十几年之中，我是香港人，不过我觉得我是第一批在中国跑业务的，尤其是在中国做兼并收购业务的香港人。我大概1991年开始做投资兼并收购等等，在过去十几年里头我发现我们很多中国人形成他们财富的主要途径是接受外国人的投资，这些投资可能是从产业资金过来，有一些统计不一定具有代表性，从2006年新财富500强前十名其中九个人是通过香港或者是海外的上市公司去累计财富。而且这些多年每一个首富都是通过控股海外公司累计他巨大财富的。其中包括陈天桥先生等等，我认识他很多年，他刚刚创业时候就是我当时投资给他的，可以说是全世界第一个投资陈天桥公司的人是我。大部分的新企业都是通过一个很类似的一个途径去累计巨大财富的，比如说绝大部分是新企业，先创业，做一轮融资，可能分开两部分投资者，一部分是越来越火的，也就是私募的资金，另外可能也会引入一些海外投资者，比如说陈天桥本身，他在1999年创办了盛大网络，2000年我当时在的公司叫中华网公司，也是战略投资者，帮助他创办业务。2002年我离开中华网公司过来上海，过来普华永道做兼并收购，当时也是我开始帮他做。他累计财富的第一步也是通过私募基金找第一桶金，他在海外上市也是通过这样子作为当时的首富。这是第一个例子，作为一个私营企业家致富的也是通过先私募融资，再做海外上市。

其实这个途径不知道后面的朋友有没有看得清楚，这个图里面这两个尖嘴都是说出陈天桥先生和施政荣先生两个人的路都是非常捷径的。他们通过四五年创办企业到引入海外投资者作为战略投资者在海外上市，他们都是非常大同小异，都是四五年的光景就从创业家变成中国的首富。这里我可能也会跟一些私营企业家一些私营的老板分享一下在过去十几年见证中国私营企业发展的历史，为什么做私募融资之后再上市对他是一个非常大的好处。

第一点我们觉得尤其是对现在的新企业家，我们觉得，有个非常大的好处是先做私募融资后在海外上市，对他本身公司的资金链的改善是非常重要的。我们知道现在在中国里头，整个融资环境对新企业不一定是非常有利的，尤其一开始是中小型的企业，我们觉得整个融资环境对中小型的企业不一定很好。问题是他们面对中国整个市场非常快速发展的时候，本身资金是非常紧张的，因此他只是通过银行贷款尤其是一些企业要用很多资金才能发展他事业的一些企业，资金非常紧张。那个时候还不能上市，因为他自己也没有准备好，所以一些往往新企业家找到我们，我们很多时候先对现在公司的情况进行一些诊断。从而希望将他的资金链尤其是本身的股本结构先优化，这是对他们非常大的好处。这是战略投资者或者私募资金对私营企业家的第一个好处。

第二个好处我觉得中国的个人企业小型企业酝酿得很好，我们的人才管理技术等等跟不上来。所以第二个好处引入这些战略投资者或者私募融资资金一个非常重要的一点将一个企业本身的灵魂，本身的管理技术改进。所以我觉得是第二点。

第三点是可以让新企业家慢慢跟国际接轨，这个我觉得是非常重要的。我从1996、1997年开始做很多红酬股，当时我们做了一个参股的上市公司，上海实业，我当时我对自己问了一个问题，因为中国企业自己本身没有准备好的时候，要他去上市，对企业本身是好事还是坏事？当然这个没有绝对答案了，不过我觉得这个问题可以从多方面去研讨，从基金方面我觉得是非常的好处，对企业而言可以马上舒缓他的压力。问题是如果大家想得清楚一点，这种还没有准备好就马上推他去海外资本市场接轨，对企业本身是一个非常痛苦的过程。很简单，上市之后尤其是海外上市之后，每年要按照国际的会计准则去报告，而且每隔三个月半年要去和分析师讨论。在运营和准备的过程里面对企业而言是非常痛苦的过程，因为自己本身在中国企业里头在企业管理上面没有完全接轨。所以我觉得在一些中小型企业或者慢慢做大的企业，他先做私募融资再让他上市，这些私营企业家除了累计财富之后也可以让他在上市的时候让他的价值最大化。

第四点是我相信大家都是知道，现在中国而言，私募资金进来之前除了看公司本身产品之外，还有市场之外，第二要看公司本身人才的储备。其实中国现在尤其一些快速发展的企业，面临的很重要的问题是本身人才的发展。所以引入战略基金，其实是对企业本身去加强它的聘员，去留人是非常重要的。一个是从资金方面人才是无价的，可以帮助公司跟其他外企相比，更具备竞争力。第二点是品牌上面，因为一些海外的基金或者海外上市投资者非常懂得中国，如果这个投资者愿意投也是经过千挑百选，如果他们愿意投也是有非常好的前景。对人才也是很大的吸引力。

第五点是对公司企业价值最大化，就像刚才说的，他们没有准备好你推他们去上市，反倒是先引入占着，当公司从管理方面、人才梳理方面弄好再上市，到那个时候卖股票价格可能卖得更高，企业价值最大化是非常重要的一点。还有另外一点非常重要，就是员工的激励机制，和刚才我说的聘人，留人是联系起来的，这对一个企业发展是非常重要的一点。 所以我觉得现在海外投资者先做中国企业，再引入海外投资者这一个浪潮里头，我自己本身在过去24个月里头，会看到增长非常快速，而且也看见未来，我觉得不敢说五年还是七年，反正我觉得未来很多年里头我们也对中国的经济非常有信心。因此中国的企业尤其是私营企业家走这条先私募，再上市的路，我们觉得是非常大的一个主流的力量。而且私营融资相对海外上市而言可能会变得非常重要。因为从价格而言，从本身的复杂程度而言，私募融资对上市而言也是有益的。今年年初我做了一个案子，是雪清啤酒，6个亿的资产我们进去之后60个亿卖给了英国。这是超过20几倍的，相对上市而言也是非常高的，私募融资这条融资渠道在中国企业家发展而言是越来越重要了。再想想私募融资跟海外上市主要渠道去帮中国企业家累计财富，这个潮流只会越来越厉害，不会越来越小。我觉得跟外国投资者投资周期是相联系的，在过去十几年里头我们看出来，整个中国行业的板块不同的板块都在经历不同的投资时期。我们看看十几年前，大部分的外国投资资金都投资那些基础建设，因为当时中国刚刚在开放，所有中国的地方都在建设，大部分的省市都在建设，所以当时，大部分外国投资者投资什么地方呢？投资公路，投资电厂，公路电厂等等这些基础设施，都是在当时，十几年之前外国人主要投的板块，你说十几年前有没有人投消费品？没有，基本没有。过去七、八年就慢慢改变了，整个中国的经济结构变化，大概七、八年前海外基金主要投什么？出口型的制造业，中国企业拥有非常好的制造技术，生产力非常强，技术非常好，产品优良，不过生产成本非常便宜。在海外可以卖得非常过瘾，因此这些企业都赚了很多钱，也是海外投资者尤其是一些基金愿意投这个领域。在过去三、四年以至于未来我们看到海外投资基金一些根本谈都不谈的企业开始谈了。比如我们上海，以新天地为主，以前根本不会有海外基金投房地产，都买地盖楼，当然出了国六条之后这些也是受影响。尤其商业房地产起来，很多基金非常看好的一点，另外很多投的是零售产品，尤其是流通领域的。流通领域的快速消费品这两个行业我们上市时，过去二十几个月一直到未来三五年，在这个领域会有越来越多的富人走出来，比如刚才说的6亿的资产我们卖到60亿，在这个项目上出了好多千万富翁，我现在在做的项目里头差不多30%都是和消费品有关的，我们相信这个领域除了刚才说的商业地产之外，另外一个流动领域也包括快速消费品，会有很多的富人走出来。第三个领域也是相信有很多富人走出来，可能比较难不容易，是金融结构。我做的项目里头差不多30%是跟快速消费品有关的，另外30%是和金融机构有关的。哪怕是银行哪怕是保险公司等等，这些都是外国投资者非常愿意投资的项目。所以我觉得未来新企业家在中国里头其实除了传统的融资渠道之外，随着外国私募基金越来越多来中国，他们投资的热情和金额越来越大的情况下，我们是越能看得见私营企业家的数量已经累计了巨大财富的私营企业家数量越来越多的。在此同时，也祝福一些新企业家以后你们可以更好在发展市场里头累计你们巨大的财富。谢谢。