记者 郎 朗 广州报道

正当百思买与五星电器的合资公司在南京正式宣布成立之时， 5月30日，消息人士告诉本报记者，黄光裕、张近东和陈晓5月下旬在上海、南京等地进行了多次会晤，近期可能对外宣布将达成今年停止价格竞争的模式，今后将可能通过相互参股的模式来达成紧密的同盟。

对此当事方则坚决否认。永乐董事局主席陈晓也告诉记者：“要想停止价格竞争，这对行业来说是很好的事情，但是目前还难以真正实现；而所谓的同盟和相互参股都不可能。”

但苏宁电器总裁孙为民表示，虽然三方在股权合作上几无可能，但是坐下来一起谈谈是很正常的。

对抗百思买？

本报获悉，今年4月电器连锁四巨头（当时有大中）亮相国美全球战略峰会，成为后来永乐和大中开始战略合并的前奏；而国美、苏宁和永乐的同盟从5月开始进入正式谈判阶段，5月下旬黄光裕、张近东和陈晓在南京和上海进行了多次会谈，初步达成了协议。

张琦指出，百思买2005年的销售额近300亿美元（合2400亿元人民币），这是国美（498亿元）、苏宁（397亿元）、永乐—大中（250亿元以上）销售收入总和的两倍，如果加上与永乐销售收入很接近的五星对中国市场的经验，国内电器连锁变局将是不可逆的。

在百思买五星合资公司的成立典礼上，新五星电器的新五星董事长、总裁汪建国抛出了未来3-5年前新建800-1000家店的计划，还豪言：“我可以保证——竞争者们所熟悉的一系列家电销售的旧习惯、潜规则都会被打破，被百思买—五星树立的新标尺所取代。”

所谓的“潜规则”其实就包括拖欠货款的“类金融”模式，汪建国告诉记者，五星在与百思买合作后承诺，将打破占用供应商货款的潜规则，严格按合同期限付款收货；同时，也将引进百思买的软件，建立更快速的物流体系，减少供应商盲目供货的额外成本。

这显然对国美等形成了最直接的冲击。

电器连锁的“盘整期”

与此同时，2005年几何倍数的扩张带来的“后遗症”今年上半年开始显现出来。

以苏宁为例。财务报表显示，去年苏宁的长期资本净值(长期资本-长期资产)虽然为正值，并由2004年的6.32亿元增至7.72亿元，但其该年度生产经营活动对资金的需求(营运资金需求)也由2004年的3.65亿元增加到11.46亿元，同比增长高达213.43%。

苏宁电器的长期资本在满足长期资产占用资金需求后，已不能满足自身经营活动对资金的需求。这部分缺口是由苏宁电器的应付票据来弥补的。

在这样的情况下，苏宁选择在A股定向增发一开禁就投入其中，计划募资8亿元用于新开120-150家新店，并继续进行物流基地和信息化建设；国美则引进了美国的华平基金。

永乐面临的压力则更大。根据其与大摩的对赌协议，2006年的净利润增长需在20%以上，为了达到这一目标，永乐正在调整与大中合并的方式，可能会采取增发新股而不动用现金的方式，同时将非核心资产打包卖给了陈晓等大股东。

此外，由于供应商联合讨价能力的增强，国内电器连锁以往通过占用供应商货款来不断开店的模式正在受到阻力。