文/得 得

酝酿已久的消费税政策调整终于成为现实。财政部、国家税务总局于今年3月21日联合下发通知，从4月1日起，将对我国现行消费税的税目、税率及相关政策进行调整。征税范围从目前的11大类扩大到14大类，受影响较大的主要有两类：一类是因新增成品油消费税对利润产生负面影响的石油加工企业；另一类是受高排量汽车消费税率调高影响的汽车类上市公司。可以说，使应税商品适应目前我国的消费需求和消费结构、促进相关产业的健康有序发展，无疑是此次消费税调整的一大亮点。

新政的积极作用毋庸置疑，但在一片利好的呼声中，冷静的思考仍不可缺少。

政策的实施效果自然是各方关注的焦点。以受影响最大的石油加工行业和汽车行业为例。税制调整的初衷在于引导消费者的消费倾向，然而石化中间产品消费量巨大，需求相对刚性，价格弹性较小，对石化中间产品消费税率的调整，极易通过成本转嫁给最终消费者；对于汽车行业，此次税率调整在社会财富的二次分配上表现出了公平的税政思想，但对于大排气量、高端车消费的抑制和对小排气量、低端车消费的促进未必会达到预想的效果。因为在奢侈品消费市场上，有消费能力的富裕群体对价格并不敏感，20%的税率在其眼中恐怕仅是数字的更替而已；对于低端消费群体，购买排气量1.0的夏利车，仅3万元，几百元消费税升降的影响也不会对其购车的决策造成影响。在限制能源消耗方面，消费税调整其实远不如燃油税有效。

此外，消费税作为一种调节税，是对分配征税，而不是对生产征税，在本质上是社会财富的再分配，即资源的优化配置，主要目的不应在于政府财政的增收。所以消费税不应等同于其他税种，在应税范围扩大，税收收入增多的同时，应尽量作到专款专用。如对大排量汽车加大征税力度的目的在于引导消费、保护环境，那么多征的税款还应切实投入到生态环境的改善中去，这样才会真正达到税改的期望效果。

私募投资高潮不断

文/ 徐丹丹

全球私人股权投资公司凯雷投资集团于今年3月22日宣布投资2500万美元购入中国最大的民营担保机构—中科智担保集团，并由此成为中科智继成功引入亚洲开发银行和花旗集团之后引入的又一重要国际战略投资者。

这是凯雷投资集团首次投资中国担保业，也是中科智集团走向国际资本的重要步骤，中科智至此完成了海外上市前的所有准备工作。

中科智专为中小企业及个人提供商业担保及增值服务，是国内最大的民营担保机构，截至2005年12月底，累计担保金额超过170亿元人民币，子公司七家，此次以定向增发方式引入凯雷2500万美元后，净资产将突破17亿元，2005年税后净利润超过1亿元。海外上市是中科智的既定战略目标。2004年，在开曼注册中科智担保集团公司及随后三家境外战略投资者的引入，正是其进军国际资本市场的重要举措。显然，中科智与ADB、CVCI的合作，更多是从增强资本实力等金融层面考虑，而与凯雷的合作则更具深远意义。因为凯雷涉猎收购、创投及成长资金、房地产、杠杆融资四大领域，极高的国际声誉和对中国中小企业融资服务与个人金融服务市场的深入认识，使其在产业判断、人才引进、科学管理、高端客户引入等方面都对中科智有直接的帮助。可以预见，中科智有望成为进入资本市场的“中国担保业第一股”。

2005年，私人股权基金来势汹汹，据亚洲私人资本研究中心数字显示，2005年有20亿美元专门从事中国业务的基金，整个亚洲则筹集了172亿美元。短短一、两年内，私人股权或收购基金在中国已经创造了无数个投资风潮——新桥收购深发展17.89%股份，凯雷收购徐工机械85%股份，华平和中信收购哈药65%股份，Pacific Alliance杠杆收购好孩子……

2005年10月21日,国家外汇管理局发布75号文件,对涉及创投资本的关键问题做出了进一步规定,明确允许境内居民（包括法人和自然人）可以特殊目的公司的形式设立境外融资平台,通过反向并购、股权置换、可转债等资本运作方式在国际资本市场上从事各类股权融资活动。重新开启的投资之门，为外资创投投资在境外注册的中国企业以及海外红筹上市创造了前所未有的政策支持，可以想像2006年私人股权投资在中国的神话将继续上演。

2005年国有企业民营化的势不可挡，使2006年成了投资的最好时机。私人股权投资这一市场力量在国企改制中将发挥不可或缺的作用，但项目的门槛和风险则是需要关注的问题。

私营企业的国际化倾向在2005年也已形成趋势。无锡尚德在纽约证券交易所的成功上市成为中国民营企业海外募资的样板。2006年中国的民营企业将成为全球各大交易所上市的焦点。私人股权投资的引入，带来的不止是雄厚的资本，更多的是先进的管理经验、成功的资本运作和品牌的示范效应。

政策性关闭破产谁买单？

文/ 笑 眉

据了解，我国将在未来两年内政策性关闭破产2116家国有企业，涉及国有金融机构债权2271.6亿元，职工351万人。2008年后就不再实施政策性关闭破产，同时2008年以后，包括国企在内的所有企业将根据《破产法》，按照规范的市场经济要求实施商业性破产。

国有企业实施政策性关闭破产，是在特定时期为解决“由于国家政策调整使得一些国企出现资不抵债”等历史遗留问题而采取的一项特殊政策。在这项安排中，国家为相关国企的破产提供政策支持，包括职工安置方案、破产财产处置、破产预案制定、清算组、银行呆坏账核销等。政策性关闭破产是支持国企改革的一项优惠政策。它与按《破产法》实施的商业性破产之间最大的区别在于，国企破产时的全部资产首先用于安置失业和下岗职工，而不是清偿银行债务。

然而，我国将要政策性关闭破产的2116家国有企业中，涉及国有金融机构的债权就高达2271.6亿元。国企这一“最后的晚餐”会不会加大金融风险？虽然政策规定由于政策性破产可以核销金融机构债权，如果说国有独资时代，它们还可以承担起部分国企改制的政策性成本的话，那么今天已经引进战略投资者、股权结构多元化的国有银行是否还应该继续承担国企改制的成本？谁又会为银行债权买单？

2005年建行和交行成功在香港上市，而中行和工行的股份制改造和引进战略投资者的工作也已经就绪，上市迫在眉睫。但是，国家规定国企的政策性关闭破产任务要执行到2008年，改制后的商业银行在执行国企政策性破产中，所涉及的金融债权到底由谁来买单？按照国资委的说法，“政策性破产全部由财政买单”，而所谓财政买单有两部分内容：一是各级政府财政出资，主要用于破产企业的职工安置等；二是国有商业银行的资金，由于国有商业银行全部是中央财政出资，主要是指用银行的拨备核销破产国企的呆坏账。

但是，目前国有商业银行的股权结构已经发生了巨大的变化。建行和中行分别得到汇金公司的外汇注资225亿美元，汇金成为两行的大股东，原来由财政部持有的所有者权益归零，被全部用来冲销两家银行的损失类贷款。工行的股权结构中，在引进战略投资者之前，由财政部和汇金公司各持股50%。据了解，国外投资者可能早就签订了特殊保护条款，他们不会对这些历史坏账买单，同时也不影响他们的分红。

同时，根据相关规定，政策性关闭破产不适用一般的《破产法》里抵押担保资产债权人银行优先受偿的原则，国企破产时的全部资产首先要用来安置职工，但这往往使国有银行对国有企业的债权完全落空。

财务会计外包前景看好

文/ 郭晓枚

全球著名的市场研究公司——国际数据公司（IDC）曾在2004年发布一份研究报告，报告中预测：2008年全球财务和会计外包市场规模将达到476亿美元，而美国则是全球最大的财务和会计商业过程外包市场。IDC的研究还发现，削减成本依然是企业外包其财务和会计功能的主要原因；财务和会计（FA）商业过程外包(BPO)市场事务处理管理服务领域潜力巨大；那么随着市场竞争的加剧，FABPO希望尽快获取市场份额进入重要领域，这必定会造成这一领域的并购进一步加速，以收购专业化的商业过程咨询公司来获得更大更多的市场份额。

作为中国的会计人员，平时做事遵循的都是中国的会计准则，而要为美国企业做会计业务可能还有一些障碍以及不适应。那么要参与国际会计外包市场，中国的会计人员必须熟悉美国会计准则和国际会计准则以及相应的流程。然而现在熟悉这些知识的人员并不多，这对财务会计人员来说有一定的难度，它要求熟练掌握至少一门外语，还有熟读国际会计准则，并且要会灵活运用。所以现在想要做好国际FABPO业务，就必须从基础业务入手，从现在起学习更多的知识，就是要参与到更多的国际业务中去。

然而，中国的会计行业多少已经意识到了参与国际市场的重要性。来自中国注册会计师协会的消息也许能说明这个问题：截至2005年1月27日，已有15家中国内地的会计师事务所在美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)注册，其中北京八家，上海七家。PCAOB是一家独立的非政府监管机构，非美国本土会计师事务所只有在PCAOB注册登记后，才可以参与对美国上市公司的一些业务。

除了会计人员自身要有这样的意识之外，参与到其中的会计师事务所以及专业的咨询公司，则就有必要对公司人员进行相应的培训，以便于更好地适应会计国际化发展的潮流。然而对于中国本土的会计行业，无疑也是一个机遇，这些都为中国会计业的发展提供了很好的经验，能更好的促进中国会计业和国际会计业的接轨。