GDP调高对证券市场影响不大

　　上官卫国 申屠青南

　　国家统计局昨日公布第一次全国经济普查数据后，接受本报记者采访的官员专家认为，虽然新增的GDP数量不小，但不会改变我国发展中国家的地位，政府也不会改变宏观调控的主基调；普查数据对证券市场没有多大影响；而M2/GDP的比率下降，则表明我国经济增长的可持续性正在增强。

　　新增蛋糕有多大

　　新增的2.3万亿元人民币究竟有多大呢？1992年我国国内生产总值为2.3938万亿元，也就是说，新增的2.3万亿元与1992年我国全年GDP的总量不相上下。高盛经济学家梁红指出，2.3万亿元人民币的GDP增量，相当于中国台湾地区的经济总量，也大约是印度经济总量的40%.

　　但“山还是那座山，梁还是那道梁”，国家统计局局长李德水用这样一句话形象地表达了他的看法。他说，这次经济普查后中国的GDP总量虽然增多，但是中国仍然是世界上最大的发展中国家的地位丝毫没改变。经济普查本身不可能创造GDP，也不可能因此增加可支配的财富。他动情地说：“我们不能忘记我国还有近1亿农村贫困人口，城市还有2000多万需要政府给予最低保障补贴的人口。”

　　他说，发现GDP总量有变化，然后作出调整，这是国际惯例。东南亚某国经过普查后GDP调整的幅度是18%，欧洲某国普查后调整了17%，我国GDP增大16.8%不是创世界纪录的事情。

　　对证券市场没有大影响

　　新增的GDP达2.3万亿元，将对我国证券市场产生什么样的影响呢？

　　证券界人士认为，新增GDP集中在个体、私营经济成分占较大比重的交通运输仓储邮电通信业、批发零售贸易餐饮业、房地产业三个行业中，普查后的增加值比常规统计多出近1.5万亿元。而证券市场的多数上市公司所处产业为第二产业，对它们的基本面没有什么影响。但对交通运输仓储邮电通信业、批发零售贸易餐饮业、房地产业中的上市公司来说，则意味着要对它们的基本面进行重新评估。

　　一位证券市场监管人士指出，国家经济总量的增加，经济结构的改善，为证券市场的运行和发展奠定了良好的经济基础，这可以看作是宏观面的利好。但证券市场还是应当正常地推进股权分置改革，推进其他制度建设，提高上市公司质量，给广大投资者以合理回报。

　　经济增长的可持续性增强

　　国务院发展研究中心金融所副所长巴曙松认为，GDP基数扩大以后，我国的投资率、储蓄率与上世纪70年代初的日本和80年代的韩国相当，而那正是它们经济起飞的最快阶段。

　　梁红认为，中国经济的很多“比例失衡”问题没有原先设想的那么严重。过去两年间，很多人用中国的“投资/GDP”比例来证明中国存在经济泡沫并将在未来破灭。比照现在的数据，2004年中国的投资率从44%下降到37%，作为衡量资金流动性的“M2/GDP”比例从185%下降到155%，也没有原先想象的那么严重。

　　巴曙松说，普查数据表明，我国居高不下的投资率、持续上升的外贸依存度和M2/GDP的比率，都出现了明显的好转。调整之后的投资率下滑到一般国家可以接受的水平，服务业在整个经济中的比重上升，外贸依存度指标下降，M2/GDP的比率下降，表明我国经济增长的可持续性增强。

　　他认为，经济普查结果表明，并不需要明显改变我国当前的宏观政策基调。例如，正在积极推动的扩大内需，就依然应当是下一步的政策主题。如果没有本土的内需相应地跟上，经济增长不可避免地仍然将依赖外向部门，贸易顺差的情形仍将持续出现，这样就会加大人民币升值的压力。

　　问题仍然存在

　　我国经济的蛋糕是大了，但经济中的一些问题仍然存在，不可掉以轻心。

　　李德水说，我国2004年调整后的GDP占世界的份额只有4.4%，而当年我国消费的原油、原煤、铁矿石、钢材、氧化铝和水泥，却分别占全世界消费总量的7.4%、31%、30%、27%、25%和40%.这足以说明我国单位GDP产出的消耗仍然太高，也暴露了经济结构的突出矛盾，更说明这种增长方式的不合理性。同时，还带来了环境的严重污染。

　　中国社会科学院金融所研究员易宪容认为，向上修正GDP以后，我国的投资率、储蓄率自然会有所降低，但和世界平均29%的投资率相比，我国投资率仍然高出很多。

　　瑞士一波亚太区首席经济学家陶冬指出，调整以后的GDP仍然没有真实反映中国的实际，即使中国GDP本次上调20%也仍然偏低。因为部分私营服务企业出于逃税的考虑，倾向于隐瞒营业收入，这也造成了服务领域资料的缩水。