中国新闻周刊:顾雏军的产业末路 解析科龙之败
时至今日，再从道德上对顾雏军的所作所为定性已经没有任何意义。顾到底是想通过产业整合超越资本玩家的年代，真正成为一名实业家，还是想通过产业整合继续其资本游戏，抑或是兼而有之，都已无关宏旨。
顾雏军似乎选择了无休止的产业整合这条不归路。由于战略缺失，顾在这条路上越陷越深；而这反过来又使他在资本市场和金融市场的形象大打折扣，最终处处挨打，四面楚歌。
记者/王晨波 田非
他是资本玩家，还是实业经营家？他是在圈钱，还是在投资？他是行业投机者，还是战略整合者？对于顾雏军而言，自从他在2001年冬天因收购科龙而震惊业界后，这些追问便如同宿命般的“阴影”始终笼罩着他。事实上，顾雏军也在努力摆脱这些“阴影”，从耐心的辩解到同质疑者对簿公堂，他总是一脸的无辜和痛苦。再后来，顾似乎希望通过激烈而宏大的产业整合来回应人们的怀疑，但最终却陷入“盲人骑瞎马，夜半临深池”的窘境。
7月底，这个喜欢穿背带裤却又总是带着一幅老式大眼镜的中年人，被公安人员从首都机场带回广东接受审查。此前曾与他有过接触的一位北京投行人士回忆说：“顾老板绝对不像一个46岁的人，他头发花白，身形臃肿，情绪沮丧到了极点。”
据这位人士透露，在顾被抓前的最后两个月中，大部分的时间顾还是准备“死守科龙”的，直到最后半个月，顾手中实在已无牌可打，才决定卖出科龙。
很难想象，这样一个被描述为靠“操纵资本”发家的人，却一再对下属声称：“没有科龙的格林柯尔系，是一个没有灵魂的系统；没有科龙的顾雏军，也只是一个三流企业家。”
2002年以来，科龙电器成为顾雏军悉心经营并向外界展示业绩的“窗口”，而所谓的“科龙模式”为顾雏军打开了一扇又一扇并购大门，甚至可以毫不夸张地说，“科龙模式”的成功，成为其随后实施一系列并购的基础。而2005年，顾雏军的麻烦也是从科龙开始的。有意味的是，早在3年前，科龙的一位管理层就预见到今天的一幕。
3年前一语成谶
“老顾最多干三年，三年后肯定把科龙卖掉。”2002年4月的一天，科龙电器原管理层李世群（化名）对彼时已入主科龙3月有余的顾雏军“听其言、观其行”后大发感慨。
他的听众是几位科龙的中、高层同事，当时大家都不信李的话。但李世群坚信“老顾搞不好科龙”。因为不想“眼睁睁地看着科龙倒掉”，李很快就辞职离开。
当时，顾雏军正雄心勃勃地开始重整科龙。作为中国冰箱四巨头之一，科龙被顾收购时净资产70多亿，品牌价值150多亿，在A股和H股上市。企业负债更是“健康到不正常”，只有30%左右。
在顺德，科龙是真正的“掌上明珠”，其员工早年就已过万，而在当地间接为科龙打工的人超过十万。“当年顺德各种消费场所都有科龙员工的身影，他们成群结队出手阔绰，是这个城市最惹眼的风景。”李世群说。
这些很快都成为历史。转眼间，李离开科龙已经3年多。今年6月，李请科龙的数位老友吃饭，席间旧事重提，大伙都佩服他当年判断准确。
令他们痛心的是，“原来科龙的骨干这几年几乎都陆续离开，换了东家或者自己办厂。留下的现在都人心惶惶。”一位自己开厂的科龙旧部如此感慨。
情况的确如此，留在科龙的员工现在很忧心。今年5月，科龙电器（000921）因涉嫌违反证券法规，受到中国证监会立案调查，至今未有定论。
在监管者严查的同时，科龙的生产也基本陷于停顿。7月中旬，本刊记者来到位于顺德的科龙电器总部，一些生产冰箱的厂房中已经鲜有工人出现，原本应该车水马龙的营销部门也显得冷冷清清。数据显示，科龙5月的销售量已经下降了48%，6月更是下降了70%.而到了7月，产品已在销售渠道断货。
就连最近创造了科龙“增长神话”的海外销售业务也已停止接单。另一位科龙电器质保部门的中层对本刊回忆，从两个多月前开始，科龙的一些资产就陆续被讨债的供货商查封。加西贝拉压缩机有限公司、江苏秀强玻璃工艺有限公司等几家企业都已将科龙告上法庭。
在顺德企业界非常流行的说法是，科龙电器所欠上游供应商的账款已高达上百亿。而实际上，科龙的年销售额也是百亿左右。其资金紧张可见一斑。此时，各家银行又都收紧了对科龙的信贷。作为一家噬金如渴的制造企业，科龙已深陷危机之中。
纵向的看，这次危机的直接导火索是4月29日科龙发布的2004年度财报，去年科龙亏损达6416万元，此前2004第三季报却称，截至2004年9月30日，科龙净利润为2.07亿元。
财报大变脸让人们有理由怀疑，顾雏军可能对科龙的现金流作了手脚。随后，出具该财报的德勤相关会计师行表示不再担任在香港和内地上市的科龙电器的审计师。德勤拒绝科龙的原因，被认为是科龙没有执行德勤的财务建议而一意孤行，最终失去了德勤的信任。
随后短短两个月，科龙遭遇了从监管者、供应商、销售商再到资本市场的全方位的信任危机。
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