专家解读股权分置试点条件

    中国证监会负责人昨天表示，目前解决股权分置已经具备启动试点的条件。记者第一时间连线京沪证券业专家。专家表示，证监会的表态富有勇气和魄力，有利于市场长期稳定健康发展。

    明确政策预期

    原《证券投资基金法》起草领导小组组长王连洲认为，解决股权分置这个历史遗留问题，已经不能再拖了。不能让这种制度变迁的不确定性影响市场信心。一直以来，人们看不到权威部门对这个问题的态度。没有解决问题的明确预期，股市就难以得到根本好转。即使有短期的政策推动一波上涨行情，也难以保证投资者不再是被套者。眼下管理层就此明确表态，应该说是一个好的开端。

    尽管对当前解决股权分置问题持不同意见，但中国社科院金融研究所金融研究室主任易宪容依然肯定了股权分置试点这一举措。他认为，试点的推出明确了市场的预期。同时在试点过程中，也可以纠正偏差、完善方案，以便在市场条件成熟的情况下能够较好解决这一问题。

    提升市场信心

    一直以来，市场将解决股权分置问题，看作是中国股市走出困境的核心。王连洲认为，股权分置试点即将推出的明确消息，稳定了市场各种猜测和疑惑；解决股权分置，更是能让市场明确股票究竟值多少钱。市场具有真正的投资价值，提升投资者的信心，对提升投资者的人气是毫无问题的。王连洲说，目前解决这个问题市场上有许多方案，但不要指望每一个方案都十全十美，关键是要走出试点的第一步。“国九条”确定了一个基本原则，就是要切实保护投资者特别是公众投资者的合法权益。解决股权分置，应当在保护流通股股东的利益下，统筹兼顾、有计划、有程序地进行维护证券市场的稳定、正常发展。

    市场还需理性

    易宪容提醒说，股权分置试点条件具备，但切实解决股权分置在当前的市场中条件依然不成熟，因此市场还需理性对待。国内股市的股权分置不是市场问题之因，而是市场问题之果。在市场依然不具备公平公正的平台、有效的股票市场定价机制，以及保护中小投资者利益不受掠夺的制度的情况下，股权分置也不可能在公平的基础上得以解决。贸然推出方案，只会加大市场的不公平。

    华东师范大学企业与经济研究所所长李志林认为，试点如何启动、效果怎么样，关键是要看对流通股股东有没有补偿、怎么补偿，以及解决这个问题的时间表怎么确定。现在的市场一年扩容几百亿元都受不了，要短时间解决这个问题显然不现实。此外，对试点公司的选择也很有讲究。应该选择国有企业而不是民营企业，因为前者对解决股市的问题更有示范效应；应该选择上市比较早、净资产比较低、效益比较差的“坏”国有企业来试点，引入新的投资者将其改造成“好”的公司，以积累经验，达到较好的示范效果。

    资料链接

    目前市场解决股权分置问题的几种主要方案：

    1、参考净资产、市价以及公司业绩、成长性等指标，通过询价，让非流通股股东按照一定比例、以低于市价的优惠价格，将非流通股配售给流通股股东。

    2、采用预设流通权的方式，用时间换空间。只有股价上涨到一定水平时，非流通股才能一次性或逐步获得流通权。

    3、让非流通股缩股，或者以对流通股送股等改变非流通股比例关系，以此换取流通权。

    4、通过特别增发来回购公司非流通股股份，换取流通权。（东方网）